На прошедшей неделе были опубликованы отчеты по рынку труда, инфляции и ВВП Великобритании, которые дали довольно много значимой информации.

Отчет по рынку труда для фунта явно медвежий – в июле отмечен резкий рост заявок на пособия по безработице, уровень безработицы вырос с 4.4% до 4.7%, рост средней заработной платы с учетом премий замедлился с 5.7% до 4.5%. Это признаки ужесточения рынка труда, и для Банка Англии отчет может служить основанием для того, чтобы начать смягчать условия, что является для фунта медвежьим сигналом.

Темпы роста ВВП во 2 квартале полностью совпали с прогнозами, угрозы рецессии нет, промышленное производство в июне по всем параметрам оказалось лучше прогнозов. Здесь можно увидеть противоположный, то есть бычий, сигнал для фунта, поскольку устойчивость экономики дает основания подождать со снижением ставки.

Потребительская инфляция выросла в июле с 2.0% г/г до 2.2%. Здесь во многом сказался базовый эффект от сильного снижения цен год назад, но есть и новые факторы. Институт NIESR подготовил несколько сценариев будущей инфляции, реализация этих сценариев во многом будет зависеть не только от внутренних, но и от внешних данных, например, возможен резкий рост цен на энергоносители в случае эскалации конфликта на Ближнем востоке.

NIESR склоняется к тому, что наиболее вероятен так называемый «высокий» сценарий, согласно которому инфляция к декабрю 2024 г. поднимется в диапазон 2,5-3,0%. Этот сценарий не предполагает усиления геополитической напряженности, но, тем не менее, его реализация будет сдерживать Банк Англии, и траектория снижения ставки будет менее крутой, чем если бы инфляция продолжила снижение к концу года.

Прогноз дает основания предполагать, что Банк Англии учитывает вероятность роста инфляции к концу года и не будет снижать ставку слишком быстро. Соответственно, любой сигнал из ФРС о необходимости выхода из ограничительной политики будет одновременно и бычьим сигналом для фунта, поскольку Банк Англии будет отставать в своих действиях от ФРС, и рынки этот фактор будут отыгрывать.

Чистая длинная позиция по фунту сократилась за отчетную неделю на 2,058 млрд. Позиционирования остается бычьим, но три последовательные недели распродаж существенно сбили бычий настрой, расчетная цена потеряла направление.

Неделей ранее мы ожидали возобновления роста в направлении локального максимума 1.3043, это рост состоялся, но успешный тест сопротивления пока под вопросом. Импульс по фунту ослаб, но его возобновление вполне возможно. Ожидаем успешной попытки теста 1.3043, движение к 1.3140 пока под вопросом, но с учетом прогноза по инфляции и вероятной реакции Банка Англии предполагаем, что фунт попытается вернуть себе инициативу и бычий импульс усилится.