Pasar menunjukkan optimisme menjelang pelantikan Donald Trump. Peningkatan selera risiko telah memungkinkan pembeli EUR/USD untuk pulih dari posisi terendah hari Jumat, dengan pasangan ini sekarang diperdagangkan di atas target 1,0300 dan bahkan menguji level 1,04. Namun, tidak ada pendorong spesifik yang mendukung tren naik: kalender ekonomi hari Senin hampir kosong. Indeks Harga Produsen (PPI) Jerman dirilis selama sesi Eropa, hasilnya lebih lemah dari yang diharapkan (-0,1% m/m dan 0,8% per tahun), tetapi para trader sebagian besar mengabaikan laporan tersebut.
Selanjutnya, meskipun pertumbuhan EUR/USD yang percaya diri, membuka posisi pada pasangan ini tetap sangat berisiko. Mengingat ketidakpastian seputar presiden ke-47 AS, baik posisi long maupun short masih tampak sama-sama tidak dapat diandalkan.
Menurut pendapat saya, orang dalam media AS terlalu "mempermanis" masa kepresidenan Trump. Ingat reaksi pasar terhadap kemenangannya pada bulan November—kepanikan melanda para pedagang, menyebabkan ketakutan dan ketidakpastian yang meluas. Pada saat itu, dolar AS menguat sebagai aset safe-haven.
Sekarang, situasinya tampak hampir sebaliknya. Pasar menunjukkan optimisme yang tidak rasional, dan dolar menghadapi tekanan ke bawah. Indeks Dolar AS berjuang untuk mempertahankan posisinya di atas level 109 dan saat ini sedang tren menurun.
Pertanyaannya muncul: apakah satu versi Trump memenangkan pemilu (penghasut perang dagang dan proteksionis), sementara versi lain (seorang diplomat) memasuki Gedung Oval hari ini? Atau apakah ini hanya ilusi kolektif yang didorong oleh orang dalam media?
Meski kita hanya bisa berspekulasi, tampaknya para trader menaruh harapan berlebihan pada pendekatan diplomatik Trump, mengabaikan gaya kepemimpinannya selama masa jabatan pertamanya. Trump, di atas segalanya, adalah seorang pengusaha berpengalaman yang sering menerapkan taktik bisnis dalam politik. Misalnya, pada tahun 2019, hanya seminggu sebelum pembicaraan perdagangan penting dengan Tiongkok, dia menaikkan tarif pada barang-barang Tiongkok senilai $237 miliar, menggunakan tarif tersebut sebagai alat tawar-menawar dengan Xi Jinping.
Taktik semacam itu kemungkinan akan mendefinisikan masa jabatan keduanya, mungkin dengan fokus geografis yang lebih luas. Apakah setiap orang yang ada di pasar ini benar-benar percaya bahwa Partai Republik telah meninggalkan idenya untuk memberlakukan tarif 10% pada semua impor AS dan tarif 60% pada barang-barang Tiongkok?
Hari ini menandai momen penting. Musim gugur lalu, Trump berjanji untuk menandatangani perintah eksekutif untuk menaikkan tarif pada impor dari Kanada, Meksiko, dan Tiongkok "segera setelah pelantikan," yang akan menjadi hari pertamanya sebagai presiden. Selain itu, dia juga berkomitmen untuk memperkenalkan tarif tambahan khusus pada produk Tiongkok.
Menurut laporan dari Wall Street Journal, Presiden Donald Trump tidak akan menandatangani "perintah tarif" apapun segera setelah pelantikannya. Sebaliknya, masalah ini telah ditunda untuk diskusi lebih lanjut. Keputusan ini mungkin terkait dengan laporan orang dalam yang menyatakan bahwa Trump dapat mengunjungi Tiongkok dalam 100 hari pertama masa kepresidenannya. Di antara banyak perintah eksekutif yang dia rencanakan untuk dikeluarkan—membatalkan banyak tindakan dan kebijakan dari pemerintahan Biden di bidang seperti imigrasi ilegal, keragaman dan inklusi, dan regulasi iklim—dilaporkan tidak akan ada perintah terkait tarif. Selain itu, Reuters telah menunjukkan bahwa Trump tidak akan mengumumkan tarif apapun pada hari pertamanya menjabat. Sumber-sumber menyarankan bahwa dia akan terlebih dahulu mengarahkan agensinya untuk menyelidiki sifat defisit perdagangan dan praktik trading serta mata uang yang tidak adil dari negara lain. Berdasarkan temuan mereka, langkah-langkah respons yang sesuai kemudian akan dipertimbangkan.
Demikian pula, orang dalam Bloomberg mengklaim bahwa pemerintahan baru sedang mempertimbangkan pendekatan peningkatan tarif yang bertahap dan "lebih lembut".
Akibatnya, kekhawatiran sebelumnya selama masa kepresidenan Trump secara tak terduga beralih ke rasa optimisme. Perubahan ini telah menyebabkan peningkatan minat terhadap aset berisiko, sementara dolar safe-haven menghadapi tekanan signifikan.
Namun, mempertahankan posisi long pada EUR/USD tetap sangat berisiko. Sikap "damai" Trump dapat berubah dengan cepat jika Tiongkok menolak memenuhi tuntutan AS. Tidak adanya tarif pada Hari Pertama tidak menghilangkan kemungkinan pengenalan tarif pada Hari ke-20 atau Hari ke-100. Selain itu, bahkan tanpa perintah eksekutif, Trump dapat meningkatkan retorikanya ke kondisi yang lebih ultimatum.
Oleh karena itu, meskipun ada pertumbuhan baru-baru ini dalam pasangan EUR/USD, pendekatan menunggu dan melihat disarankan. Jika Trump beralih dari "damai ke marah," bahkan jika hanya dalam retorikanya, narasi rapuh tentang hubungan "damai" dapat runtuh secara tiba-tiba. Dalam skenario seperti itu, dolar kemungkinan akan melihat permintaan baru, didorong oleh lonjakan aversi risiko di seluruh pasar.
