ما قد يكون مقبولاً لكوكب المشتري قد لا يكون مقبولاً للثور. الاقتصاد الأمريكي قوي بما يكفي لتحمل أسعار الفائدة المرتفعة من الاحتياطي الفيدرالي. ليس من المستغرب أن يشير سوق العقود الآجلة إلى أن التخفيض التالي في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة لا يُتوقع حتى مايو. ومع ذلك، فإن الاقتصادات الأوروبية ليست قوية بنفس القدر ولا يمكنها تحمل مثل هذه الأسعار المرتفعة. أولئك الذين يشككون في ذلك يحتاجون فقط إلى النظر إلى الأزمة المالية التي تتكشف في بريطانيا، والتي تتسبب في انخفاض سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي.

ارتفع العائد على السندات البريطانية لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ الثمانينيات، مما أدى إلى زيادة تكلفة خدمة الدين الحكومي بحوالي 10 مليارات جنيه إسترليني. وقد دفع هذا الوضع المستثمرين إلى التشكيك في جدوى الميزانية. ونتيجة لذلك، يواجه حزب العمال قرارًا صعبًا: إما زيادة الضرائب أو خفض الإنفاق العام. كلا الخيارين يحملان خطر التسبب في ركود اقتصادي. ليس من المستغرب أن الجنيه الإسترليني يتراجع.

ميل بنك إنجلترا إلى اتباع الاحتياطي الفيدرالي هو جزء من اللوم على الضغوط الاقتصادية الحالية. كقائد بين البنوك المركزية، غالبًا ما يتم تقليد إجراءات الاحتياطي الفيدرالي. وقد تسبب توقع الاحتياطي الفيدرالي بتخفيضين في أسعار الفائدة في عام 2025 في تباطؤ السياسات النقدية للبنوك المركزية الأخرى. ونتيجة لذلك، عندما ترتفع عوائد السندات الأمريكية، ترتفع أيضًا العوائد البريطانية. للأسف، قد يكافح الاقتصاد البريطاني لتحمل هذه الضغوط.

ديناميكيات عوائد السندات الأمريكية

غالبًا ما يكون من الحكمة أن نتعلم من أخطاء الآخرين بدلاً من أخطائنا. عند مراقبة التطورات في لندن، ليس لدى فرانكفورت سبب للتردد. وفقًا لمحافظ بنك فرنسا فرانسوا فيليروي دي جالو، فإن الارتفاع الأخير في التضخم في منطقة اليورو في ديسمبر لا ينبغي أن يكون سببًا للقلق. الاتجاه العام لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) لا يزال في اتجاه هبوطي؛ لذلك، لا يوجد سبب لإبطاء تخفيف السياسة النقدية. من الضروري الوصول بمعدلات الفائدة إلى مستوى محايد - وهو مستوى لا يحفز ولا يقيد الاقتصاد - في أسرع وقت ممكن. يُقدر أن يكون هذا المستوى المحايد حوالي 2٪.

تشير تسعيرات السوق إلى أن خفض سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في عام 2025 هو أمر محتمل. في المقابل، تشير أسواق المشتقات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بأقل من عمليتي تخفيف نقدي. هذا الفارق المتزايد في معدلات الفائدة هو عامل مهم يدفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو التكافؤ، أو ربما حتى أقل.

لكي يستمر زوج اليورو/الدولار الأمريكي في اتجاهه الهبوطي، ستكون بيانات سوق العمل الأمريكية القوية ضرورية. يتوقع خبراء بلومبرج زيادة قدرها 162,000 وظيفة، مع بقاء معدل البطالة عند 4.2%. بينما يتوقع بنك أوف أمريكا نموًا أكبر في الوظائف يصل إلى 175,000، مما سيعزز المراكز الطويلة في الدولار الأمريكي.

من الناحية الفنية، هناك إمكانية لتشكيل نمط انعكاس 1-2-3 على الرسم البياني اليومي لليورو/الدولار الأمريكي. ومع ذلك، لكي يتم تفعيل هذا النمط، يجب أن ترتفع الأسعار فوق 1.040، وهو ما يبدو غير محتمل حاليًا. طالما بقي اليورو تحت هذا المستوى، يجب التركيز على البيع، مع تحديد الأهداف عند 1.012 دولار و1.000 دولار.